带动扩大有效投资作用持续显现 二季度专项债发行或迎高峰
来源: 证券日报
记者据Wind数据统计发现，截至3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占全年限额(38000亿元)超31%，共有27个省份(包含自治区、直辖市，下同)发行新增专项债，投向以基建类为主。
中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，一季度全国多地加快地方债发行节奏，维持前置态势，与去年同期发行节奏类似，在一季度末均发行了全年专项债限额的三分之一左右。以去年发行节奏为参考，并考虑到地方债前置发行稳增长意义，预计今年二季度新增专项债发行将有所提速，形成发行高峰。
Wind数据显示，在一季度27个发行新增专项债的省份中，规模最大的为山东省，达到1446.39亿元。广东省、福建省、河南省紧随其后，发行规模均超800亿元，有15个省份新增专项债发行超400亿元。
中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示，在今年积极的财政政策加力提效指引下，各地新增专项债券发行体现出进度快的特征。随着宏观经济不断企稳，债券项目超前谋划、靠前投资作用明显，持续发力稳基建、补短板、强弱项的投资强度不减。
“一季度我国专项债发行力度进一步加大。”北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清表示，专项债对生产和民生项目支持的强度在提高，呈现出增速快、规模大、针对性强、杠杠效应明显等特点。
从投向看，明明分析称，一季度新增专项债资金主要投向市政和产业园基础设施、轨道交通、社会事业、保障性安居工程等领域，基建类投向资金占比超过60%。而根据国家统计局3月15日公布的最新数据显示，今年前两个月，我国基础设施投资稳定增长，基础设施投资同比增长9.0%，增速比全部固定资产投资高3.5%。
“在专项债带动投资的有效支持下，虽然处于一季度基建开工的淡季，但基础设施投资取得了较快增长。”明明说道。
宋向清分析称，从资金投向看，已发行的专项债全部用于国家和地方战略性重点行业重点领域，其发行增强了民间资本投资信心，有力地带动了多领域多行业多种所有制有效投资的扩大，发挥了政府投资对民间资本“四两拨千斤”的撬动作用和杠杠杆效应，激活了实体经济的“一池春水”。
张依群认为，一季度专项债发行的另一特点即是“效果优”，随着专项债投资领域的适度扩大，围绕交通枢纽强链补链、能源安全保障、农田水利设施能力提升、生态环保绿色低碳功能完善、冷链物流仓储产业支撑、市政园区基础设施保障和新能源、新材料、新技术等重点领域投资项目更趋优化，传统基建和新基建的融合度稳步提高。
张依群进一步表示，去年年底专项债额度提前下达和今年一季度专项债发行使用强度、进度不减，有效带动了全社会投资的快速跟进。1月份至2月份全国固定资产投资同比增长5.5%，随着3月份气温转暖，开工项目、规模还会继续扩大。
展望二季度，受访专家普遍认为，各地专项债发行将继续提速，对扩大有效投资的带动作用将持续显现。
张依群预计，二季度专项债发行规模相较一季度将有所增加，对全社会投资拉动强度会继续提升。
“预计第二季度专项债有望继续保持有序有度发行的基本态势。”宋向清认为，在持续加大专项债资金对重点领域支持力度的同时，宜强化专项债券“借、用、管、还”全流程监管，尤其是在项目储备，负面清单管理方面应加强专项债发行与实际需要的适配度，促进地方政府更加合理地把握发行节奏，促进安全、规范、高效使用专项债资金。
超万亿元新增专项债推动基建投资稳步回升
上海证券报记者梳理发现，今年地方新增专项债发行规模已超万亿元，约占全年限额的三成。专家表示，今年专项债发行使用以早发快用、加力提效作为重点，预计二季度发行进度在一季度基础上会进一步加快。随着专项债发力，基建投资有望出现稳步回升态势，从而对全年经济持续向好起到支撑作用。
专项债是政府带动扩大有效投资，稳定宏观经济的重要手段。公开数据显示，截至3月29日，今年地方债发行规模达到19146.26亿元。其中，新增专项债发行11989.62亿元，约占全年限额的三成，预计还有约2.7万亿元新增专项债待发。
“目前新增专项债与去年一季度发行力度基本保持一致，发挥了积极财政政策加力提效、为地方政府投资项目提供资金的重要作用。”北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿表示。
“专项债发行规模增加、节奏加快，主要是基于当前宏观经济形势，需要政策进一步发力扩大总需求，推动经济运行整体好转。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示，除了节奏加快外，专项债投资范围还将进一步拓展，有利于寻找更多优质项目，提高项目储备，避免资金与项目错位。
为用好地方专项债，提高专项债资金使用效率，不少地方推出具体政策措施。四川广安要求，强化专项债券全生命周期管理，动态跟踪资金使用、项目建设、运营管理等情况，将债券资金绩效与新增债券额度安排挂钩，坚决防止资金闲置、挤占、挪用。
安徽无为既抓债券资金支出进度，确保资金应支尽支、应支快支，又抓资金使用规范管理，依托地方政府债务管理系统，对专项债券发行使用实行全过程监控，确保新增专项债券资金专款专用。
从专项债资金用途看，据华安证券统计，截至3月中旬，市政和产业园区基础设施建设、交通基础设施建设成为专项债主要发力点。其中，市政和产业园区基础设施建设投放3066亿元、交通基础设施建设投放1613亿元。
“今年一季度基建项目开工数量较去年有所提升，主要得力于专项债的资金落地，对项目开工有较大支持。”百年建筑高级分析师江元林认为。
国家统计局数据显示，今年前两个月基础设施投资同比增长9%。其中，铁路运输业投资增长17.8%，公共设施管理业投资增长11.2%。
在杨晓怿看来，目前各地储备不少专项债项目，加之二季度具备良好的发行基础，可随时响应宏观政策要求，加大对地方项目的支持力度。可以预见，基建投资将出现稳步回升的态势，在二季度持续发力，并促进整体经济恢复与新一轮发展。
中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群表示，随着专项债投资针对性、精准度提高，投资对传统基建赋能，对新基建扩围加力，使新老基建的功能互补、产业互动作用大幅增强，其对新能源、新材料、新技术的研发推广和快速应用也将发挥出有效的引导带动效果。
展望下一阶段，专家普遍认为，各地专项债发行将继续提速，对扩大有效投资的带动作用将持续显现。
张依群表示，今年专项债发行使用以早发快用、加力提效作为重点，预计二季度发行进度在一季度基础上会进一步加快，或在三季度达到峰值，四季度趋于平稳。
今年专项债投向领域将继续扩大。财政部副部长许宏才日前介绍，今年专项债投向将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围，持续加力重点项目建设，形成实物工作量和投资拉动力，有效支持高质量发展。
中诚信国际信用评级有限责任公司研究院副院长袁海霞表示，专项债支持范围或将更加统筹发展与安全，在关乎国计民生的粮食安全、能源安全、产业链供应链安全等领域发挥重要作用。同时，围绕科技攻关、教育普惠发展、文化体育产业等方向，满足更高层次的美好生活需求。此外，在“推动发展方式绿色转型”的要求下，专项债或持续在绿色低碳领域探索新品种，推动环境保护从末端治理向解决布局和结构问题延伸。
